안녕하세요, 여러분. 오늘은 파생상품이라는 금융상품에 대해 알아보려고 합니다. 파생상품은 우리 일상생활에서도 많이 들어본 단어이지만, 정확히 무엇인지, 어떤 종류가 있으며, 어떤 목적으로 사용되는지 잘 모르는 분들이 많을 것입니다. 그래서 이번 포스팅에서는 파생상품의 개념과 종류, 이용 목적과 방법, 장단점과 전망에 대해 간단하게 설명해 드리려고 합니다.
1. 파생상품의 정의와 종류
1.1 파생상품이란?
파생상품이란 기초자산이라는 다른 상품의 가격변동에 따라 가치가 결정되는 금융상품입니다. 예를 들어, 주식, 채권, 환율, 금리, 농산물, 원유 등이 기초자산이 될 수 있습니다. 파생상품은 헤지, 투기, 신금융상품 창조 등의 목적으로 사용될 수 있습니다.
파생상품은 기초자산과 독립적으로 거래되는 것이 아니라, 기초자산과 연계된 계약(contract)의 형태로 거래됩니다. 즉, 파생상품은 기초자산을 실제로 소유하거나 매도하는 것이 아니라, 기초자산의 가격변동에 따른 이익이나 손실을 정산하는 것입니다. 예를 들어, 주식 옵션은 주식을 실제로 사거나 팔지 않고, 주식 가격이 상승하면 옵션을 행사하여 이익을 얻거나, 하락하면 옵션을 폐기하여 손실을 줄일 수 있는 계약입니다.
1.2 파생상품의 종류와 특징
파생상품은 다양한 종류가 있지만, 크게 선도(forward), 선물(future), 옵션(option), 스왑(swap) 등의 네 가지로 분류할 수 있습니다. 각각의 파생상품은 다음과 같은 특징을 가집니다.
1.2.1 선도
선도란 미래의 특정 시점에 특정 가격으로 기초자산을 사거나 팔기로 약정하는 계약입니다. 예를 들어, A와 B가 3개월 후에 1000달러를 1200원에 환전하기로 선도 계약을 맺었다면, 3개월 후에 A는 B에게 1000달러를 주고 B는 A에게 120만원을 줘야 합니다. 선도는 일반적으로 상대방과 직접 거래하는 OTC(Over The Counter) 시장에서 이루어지며, 계약 조건은 당사자간의 협의에 따라 자유롭게 정할 수 있습니다. 선도는 환율이나 금리 등의 미래의 불확실성을 제거하고, 원하는 가격으로 거래할 수 있다는 장점이 있습니다. 하지만, 상대방이 계약을 이행하지 않을 경우에 대한 위험(신용위험)이 있으며, 시장 가격이 변동하더라도 계약을 취소하거나 변경하기 어렵다는 단점이 있습니다.
1.2.2 선물
선물이란 미래의 특정 시점에 특정 가격으로 기초자산을 사거나 팔기로 약정하는 계약입니다. 선도와 비슷하게 들리지만, 선물은 표준화된 계약 조건을 가지고, 거래소에서 중개되는 상품입니다. 예를 들어, KRX에서 거래되는 코스피200 선물은 3월, 6월, 9월, 12월 만기의 계약이 있으며, 한 계약당 코스피200 지수의 250배에 해당하는 금액을 거래합니다. 선물은 거래소에서 일정한 규칙에 따라 거래되므로, 신용위험이 없으며, 시장 가격 변동에 따라 매일 정산되는 시스템(마진제도)이 있어 손실을 제한할 수 있습니다. 또한, 선물은 유동성이 높아 언제든지 매수매도가 가능하며, 공매도(short selling)도 가능합니다. 하지만, 선물은 표준화된 계약 조건에 구속되므로, 원하는 조건으로 거래하기 어렵다는 단점이 있습니다.
1.2.3 옵션
옵션은 미래의 특정 시점까지 특정 가격으로 기초자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여하는 계약입니다. 예를 들어, A가 B에게 3개월 후에 1000달러를 1200원에 환전할 수 있는 권리를 10만원에 구매했다면, A는 옵션을 사고 B는 옵션을 판 것입니다. A는 옵션의 소유자(buyer)이고 B는 옵션의 판매자(seller)입니다. A는 옵션을 행사(exercise)할지 말지 선택할 수 있으며, B는 A의 선택에 따라 의무를 이행해야 합니다.
옵션은 기초자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여하는 콜(call) 옵션과 기초자산을 사거나 팔 수 있는 의무를 부여하는 풋(put) 옵션으로 구분됩니다. 옵션은 OTC 시장과 거래소에서 모두 거래될 수 있으며, OTC 시장에서는 비표준화된 계약 조건으로 거래됩니다. 옵션은 기초자산의 가격변동에 따른 이익은 무제한으로 얻을 수 있지만, 손실은 옵션의 가격으로 제한된다는 장점이 있습니다. 하지만, 옵션은 복잡한 가치 평가 방식과 시간가치(time value)의 감소 등으로 인해 위험이 있습니다. 또한, 옵션은 선물보다 거래 비용이 높고, 유동성이 낮을 수 있습니다.
1.2.4 스왑
스왑이란 미래의 일정 기간 동안 두 당사자가 서로 다른 형태의 현금흐름(cash flow)을 교환하는 계약입니다. 예를 들어, A와 B가 3년 동안 매년 100만원의 고정금리(fixed rate)와 100만원의 변동금리(floating rate)를 교환하기로 스왑 계약을 맺었다면, A는 B에게 매년 100만원의 고정금리를 주고 B는 A에게 매년 100만원의 변동금리를 줘야 합니다. 스왑은 환율 스왑, 금리 스왑, 원자재 스왑 등 다양한 형태가 있으며, 주로 OTC 시장에서 거래됩니다.
스왑은 기초자산의 가격변동에 따른 이익이나 손실을 정산하는 것이 아니라, 실제로 현금흐름을 교환하는 것이므로, 신용위험이 존재합니다. 스왑은 자신이 원하는 형태의 현금흐름을 얻거나, 자신이 가진 현금흐름의 위험을 줄일 수 있다는 장점이 있습니다. 하지만, 스왑은 장기간에 걸쳐 이루어지므로, 시장 상황이 변화할 경우에 대응하기 어렵다는 단점이 있습니다.
2. 파생상품의 이용 목적과 방법
2.1 파생상품의 이용 목적
파생상품은 다양한 목적으로 사용될 수 있습니다. 대표적인 목적으로는 헤지(hedge), 투기(speculate), 신금융상품 창조(create new financial products) 등이 있습니다.
2.1.1 헤지
헤지란 미래의 불확실한 위험을 줄이기 위해 파생상품을 사용하는 것입니다. 예를 들어, A는 3개월 후에 미국에서 1000달러를 받을 예정이고, B는 3개월 후에 미국에 1000달러를 지불할 예정입니다. A와 B는 현재의 환율이 1200원이라고 가정하면, 각각 120만원과 1000달러의 가치를 가지고 있습니다. 하지만, 3개월 후에 환율이 변동될 수 있으므로, A와 B는 환율 변동에 따른 손실을 감수해야 합니다. 이런 경우, A와 B는 선도나 선물 등의 파생상품을 사용하여 미리 환율을 고정시킬 수 있습니다. 그러면, A와 B는 환율 변동에 상관없이 원하는 금액을 받거나 지불할 수 있게 됩니다. 이렇게 파생상품을 사용하여 원래 가지고 있는 자산이나 부채의 가격변동 위험을 줄이는 것이 헤지입니다.
2.1.2 투기
투기란 미래의 가격변동에 따른 이익을 추구하기 위해 파생상품을 사용하는 것입니다. 예를 들어, C는 코스피200 지수가 상승할 것이라고 예상하고, 코스피200 선물을 매수합니다. D는 코스피200 지수가 하락할 것이라고 예상하고, 코스피200 선물을 매도합니다. C와 D는 실제로 코스피200 지수에 해당하는 주식들을 사거나 팔지 않고, 선물 계약만으로 거래합니다. 만약 C의 예상이 맞아 코스피200 지수가 상승하면, C는 선물 계약에서 이익을 얻고, D는 손실을 입습니다. 반대로 D의 예상이 맞아 코스피200 지수가 하락하면, C는 손실을 입고, D는 이익을 얻습니다. 이렇게 파생상품을 사용하여 자신의 시장 전망에 따라 거래하고, 가격변동에 따른 차익을 취하는 것이 투기입니다.
2.1.3 신금융상품 창조
신금융상품 창조란 기존의 금융상품과 다른 특성을 가진 새로운 금융상품을 만들기 위해 파생상품을 사용하는 것입니다. 예를 들어, E는 주식과 채권의 조합으로 이루어진 포트폴리오를 가지고 있습니다. E는 주식의 수익률이 높지만, 위험도 높고, 채권의 수익률이 낮지만, 위험도 낮다는 점을 알고 있습니다. E는 주식과 채권의 수익률과 위험의 상관관계를 분석하고, 옵션 등의 파생상품을 사용하여 포트폴리오의 수익률은 높이고, 위험은 낮추는 새로운 금융상품을 만들 수 있습니다. 이렇게 파생상품을 사용하여 기존의 금융상품과 다른 특성을 가진 새로운 금융상품을 만드는 것이 신금융상품 창조입니다.
2.2 파생상품의 이용 방법
파생상품을 이용하는 방법은 다양하게 있습니다. 여기서는 기초자산과의 관계와 가치 평가와 위험 관리에 대해 간단하게 설명하겠습니다.
2.2.1 기초자산과의 관계
파생상품은 기초자산과 어떤 관계를 가지는지에 따라 다른 효과를 나타낼 수 있습니다. 파생상품과 기초자산의 관계에는 선형(linear) 관계와 비선형(non-linear) 관계가 있습니다.
선형 관계란 파생상품의 가치가 기초자산의 가격변동에 비례하여 변하는 관계입니다. 예를 들어, 선도나 선물은 기초자산의 가격이 1% 상승하면, 파생상품의 가치도 1% 상승합니다. 선형 관계를 가지는 파생상품은 헤지나 투기 목적으로 사용하기 쉽습니다.
비선형 관계란 파생상품의 가치가 기초자산의 가격변동에 비례하지 않고, 다른 패턴으로 변하는 관계입니다. 예를 들어, 옵션은 기초자산의 가격이 1% 상승하더라도, 파생상품의 가치가 1% 이상 또는 이하로 변할 수 있습니다. 비선형 관계를 가지는 파생상품은 신금융상품 창조나 다양한 전략에 사용하기 유용합니다.
2.2.2 가치 평가와 위험 관리
파생상품을 이용하는 데 있어서 중요한 요소는 파생상품의 가치 평가와 위험 관리입니다. 파생상품의 가치 평가란 현재 시점에서 파생상품이 갖는 적정한 가격을 산출하는 것입니다. 파생상품의 가치 평가는 복잡한 수학적 모델과 통계적 방법을 사용하여 이루어집니다. 예를 들어, 옵션의 가치 평가에는 블랙-숄즈 모델(Black-Scholes model)이라는 유명한 모델이 있습니다. 파생상품의 가치 평가는 거래 전략을 수립하거나, 손익을 계산하거나, 위험을 측정하는 데 필요합니다.
파생상품의 위험 관리란 파생상품 거래로 인해 발생할 수 있는 손실을 최소화하거나 방지하는 데 도움이 되는 방법입니다. 파생상품의 위험 관리에는 다양한 방법이 있지만, 여기서는 델타 헤지(delta hedge)라는 대표적인 방법을 간단하게 설명하겠습니다.
델타 헤지란 옵션과 같은 비선형 파생상품의 위험을 줄이기 위해, 기초자산이나 선형 파생상품을 적절한 비율로 조합하는 방법입니다. 예를 들어, F는 콜 옵션을 매수하고, G는 콜 옵션을 매도했습니다. F와 G는 콜 옵션의 가치가 기초자산의 가격변동에 따라 비선형적으로 변한다는 점을 알고 있습니다.
즉, 기초자산의 가격이 1% 상승하면, 콜 옵션의 가치는 1% 이상 상승하고, 기초자산의 가격이 1% 하락하면, 콜 옵션의 가치는 1% 이하 하락합니다. 이런 경우, F와 G는 콜 옵션의 가치 변동에 따른 위험을 줄이기 위해, 기초자산을 일정 비율로 매도하거나 매수할 수 있습니다. 이때, 기초자산과 콜 옵션의 가치 변동 비율을 델타(delta)라고 부릅니다. 델타 헤지란 델타에 따라 기초자산을 매도하거나 매수하여, 파생상품과 기초자산의 가치 변동이 상쇄되도록 하는 것입니다.
3. 파생상품의 장단점과 전망
3.1 파생상품의 장점과 단점
파생상품은 다양한 장점과 단점을 가지고 있습니다. 파생상품의 장점과 단점은 다음과 같습니다.
3.1.1 장점
- 파생상품은 기초자산의 가격변동에 따른 위험을 줄이거나, 이익을 추구할 수 있는 헤지나 투기 도구로 사용될 수 있습니다.
- 파생상품은 기존의 금융상품과 다른 특성을 가진 새로운 금융상품을 만들 수 있는 신금융상품 창조 도구로 사용될 수 있습니다.
- 파생상품은 실제로 기초자산을 소유하거나 매도하지 않고, 계약만으로 거래할 수 있으므로, 거래 비용이 저렴하고, 유동성이 높습니다.
- 파생상품은 다양한 시장 상황에 대응할 수 있는 유연성이 높습니다.
3.1.2 단점
- 파생상품은 복잡한 가치 평가 방식과 시장 변동에 따른 가치 변동 등으로 인해 위험이 높습니다.
- 파생상품은 OTC 시장에서 거래되는 경우가 많으므로, 신용위험이나 투명성 문제가 발생할 수 있습니다.
- 파생상품은 헤지나 투기 목적으로 사용되는 경우, 기초자산과의 관계가 깨질 수 있으므로, 지속적인 관리가 필요합니다.
- 파생상품은 신금융상품 창조 목적으로 사용되는 경우, 새로운 위험 요인이나 부작용이 발생할 수 있습니다.
3.2 파생상품의 현재 상황과 미래 전망
파생상품은 현재 전 세계적으로 활발하게 거래되고 있으며, 미래에도 계속 성장할 것으로 예상됩니다. 파생상품의 현재 상황과 미래 전망은 다음과 같습니다.
3.2.1 국내외 시장 동향
파생상품은 세계 금융시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 국제결제은행(BIS)의 자료에 따르면, 2020년 말 기준으로 세계 파생상품 시장의 순위는 OTC 시장이 6천억달러, 거래소 시장이 4천억달러로 추정됩니다. OTC 시장에서는 금리와 환율 관련 파생상품이 가장 많이 거래되고 있으며, 거래소 시장에서는 선물과 옵션 관련 파생상품이 가장 많이 거래되고 있습니다.
국내 파생상품 시장도 세계 파생상품 시장에 비해 작지만, 꾸준하게 성장하고 있습니다. 한국금융투자협회(KOFIA)의 자료에 따르면, 2020년 말 기준으로 국내 파생상품 시장의 순위는 OTC 시장이 1조3천억달러, 거래소 시장이 2천억달러로 추정됩니다. OTC 시장에서는 금리와 환율 관련 파생상품이 가장 많이 거래되고 있으며, 거래소 시장에서는 선물과 옵션 관련 파생상품이 가장 많이 거래되고 있습니다.
3.2.2 새로운 파생상품의 개발과 활용
파생상품은 새로운 금융상품을 만들기 위한 도구로서, 지속적으로 개발과 활용이 이루어지고 있습니다. 예를 들어, 기후변화와 관련된 파생상품은 탄소 배출권 거래나 재난 보험 등에 사용될 수 있습니다. 또한, 인공지능과 빅데이터와 관련된 파생상품은 주가 예측이나 위험 분석 등에 사용될 수 있습니다. 이러한 새로운 파생상품은 기존의 금융시장에 없던 새로운 수요와 공급을 창출하고, 금융시장의 효율성과 안정성을 높일 수 있습니다.
이번 포스팅에서는 파생상품이란 무엇인지, 어떤 종류가 있으며, 어떤 목적과 방법으로 사용되는지, 어떤 장단점과 전망이 있는지 간단하게 설명해 드렸습니다. 파생상품은 복잡하고 어려운 금융상품이지만, 잘 이해하고 활용하면 많은 이점을 얻을 수 있습니다. 파생상품에 대해 더 궁금하신 점이 있으시면, 댓글로 남겨주세요. 감사합니다.
